中信建投期货：依旧纠结的苹果

作者 | 魏鑫 中信建投期货研究发展部

本报告完成时间  | 2022年7月27日 

针对当前行情，中信答记者问

1、建投纠结 早熟品种逐步上市，期货目前价格如何？依旧这对后续晚熟富士开秤有何指引？

由于种植减少、供给偏紧、中信化肥等成本较高等原因，建投纠结本产季西北产区的期货早熟品种价格普遍明显高于去年同期。6月底于渭南大荔上市的依旧早熟晨阳，60#以上20%红规格的中信货源开秤价为2.5-2.7元/斤，较去年上涨近1元/斤。建投纠结7月中上旬的期货华硕、晨阳、依旧嘎啦等品种的中信收购价同期涨幅也基本在1元/斤左右。

近日开始上市的建投纠结早熟纸袋嘎啦货源同样颇受客商欢迎。富平70#起步的期货纸袋嘎啦货源收购价4.2-4.5元/斤，乾县70#起步3.6元/斤。山西临猗嘎啦货源较去年同期上涨约1.5元/斤。

整体来看，本产季早熟苹果收购价格明显高于去年同期，且截至目前价格维持偏硬运行。早熟苹果的行情将与旧季富士的中秋行情共同影响新季富士开秤价，其中上市时间越接近晚熟富士的早熟品种的影响就更加明显。

2、 新季富士苹果生长情况如何？供需预期是怎样的？

在完成套袋工作之后的新季富士苹果未出现市场公认的普遍、严重减产故事。本产季的减产预期主要建立在套袋数量明显偏少之上。坐果套袋不良的原因是西北产区花期的高温与山东产区五月初的霜冻。从套袋角度来观察本产季的减产，我们认为本产季减产幅度将比较明显，可能仅次于2018年的倒春寒大减产。距离晚熟富士下树时间尚长，难以排除类似去年冰雹天气等情况的可能性，供给端整体偏紧。

需求端预期则比较复杂，目前主要销往北方地区的早熟品种需求较为良好。另一方面，本产季已经上市的早熟苹果、早熟梨、香蕉以及桃子等时令水果价格普遍偏高，可能推高新一季水果的整体价格，较高的价格可能影响消费者的需求。

3、 近期苹果期货盘面运行逻辑是怎样的？如何看待后续盘面发展？

近期苹果期货盘面运行的主要压力是时令水果冲击下，山东好货价格的停滞不前。而下方的主要支撑是减产预期、高价的早熟品种带来的开秤价预期，短期内盘面可能继续维持震荡格局。

山东富士方面，其在漫长后期行情里的主要支撑在于本季苹果剩余较少，出库进度理想，供给偏紧，销售压力有限。现货端下一个关键节点是围绕中秋节备货带来的提振，最终能否兑现取决于剩余库存以及从业者面对其他竞品的销售策略。

对于早熟品种，若早熟苹果进入8月后，能随着各类早熟苹果普遍上市，供给增多后继续维持偏强行情，对未来开秤价预期可能有一定提振。

若主产区、优生产区再次发生冰雹等影响优果率与产量的恶劣天气，则可能进一步抬升市场预期。