国信证券：维持腾讯买入评级 目标价525-588港元

国信证券发布研究报告称，国信维持腾讯（00700）“买入”评级，证券考虑到降本增效进展较为良好，维持小幅上调盈利预测，腾讯预计2022-24年调整后净利润分别为1174/1417/1679亿人民币，买入目标上调幅度为0.6%/1.1%/0.9%，评级目标价525-588港元。价港将于2022年11月16日发布2022年三季度业绩报告，国信该行对三季度财报的证券前瞻如下：

1）收入侧，预计同比增速-2.3%，维持non-IFRS运营利润同比增速为-6%，腾讯non-IFRS运营利润率环比提升0.2pct：22Q3，买入目标顺周期业务游戏、评级广告、价港支付继续受到负向影响，国信该行预计收入同比-2.3%；预计综合毛利率为43.3%；费用端，降本增效成果继续体现，预计管理费率环比降低1.6pct；预计Non-IFRS下运营利润同比-6%，Non-IFRS下净利润为306亿元，同比下降4%。2）预计Q4调整后归母净利润同比转正：国内、海外游戏的高基数影响均在Q4消除，支付、广告均呈现复苏，搜一搜和视频号广告贡献更多的增量收入，叠加21Q4调整后净利润基数较低（增速为-25%），调整后净利润大概率同比转正。3）基本面处于复苏通道，预计收入在2023年恢复正增长。